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UAEの債券投資はデフォルト時に不安あり

2008年8月22日 20:59
ニュース | 経済ニュース

UAEでは、企業の資金需要が旺盛で、イスラム債の発行が増加していますが、デフォルト時の資金回収に不安があると、スタンダード＆プアーズがレポートを出しました。

Gulfnews 2008/8/20

UAEの債券投資家はデフォルト時、未実施の法律に直面する。
「UAEで販売されている債券に投資する投資家は、債券のデフォルトが発生した場合、自分のお金を取り戻すのに長い期間待たなければならないかもしれない。法律が実際に試されておらず、より先進的な行政と比較して、債権者に対してより有利でないからである。」とスタンダード＆プアーズは述べている。

スタンダード＆プアーズは、UAEの破産処理システムを「グループB」に分類している。このランキングは、投資資金の回収率に基づくもので、「グループB」は3つのランクの真ん中に位置する。

スタンダード＆プアーズは、「UAEの破産処理システムでは、裁判での訴訟に2年以上かかり、いくらか予測できない部分があるため、債券保有者への資金の返還が遅れることになる。」と述べている。

「債権者の権利を扱う法律や規制が、多くの先進的な行政ほど発展していない。債務者が破産した場合の、現地の法律や規制は、この地域で大企業の倒産が発生していないので、かなりの部分未実施である。」とスタンダード＆プアーズのマネージング・デイレクターは述べている。

スタンダード＆プアーズの「グループB」の分類においては、元本部分の回収率は70％～90％が期待され、未払いの利息については支払われない。

Unicorn Investment Bankによると、借り手はインフラプロジェクトの資金調達を求めており、湾岸諸国のイスラム債市場は、2010年にかけて3倍になることが予想されている。（引用終わり）

世界的な信用不安・金融不安のため、資本市場での資金調達（株式発行・債券発行）は、以前と比較して難しくなっています。そのような状況の中、金融混乱の影響をあまり受けていないイスラム債市場には、多くの資金が流入してきています。

ドバイ株式市場に上場する企業も、金融銘柄（銀行・不動産金融）を中心に、最近、イスラム債の発行を続々発表しています。（参照：　UAE銀行ディルハム建て債券発行で資金調達）

今回のレポートは、イスラム債の発行が急激に増加する状況とは裏腹に、債券市場のインフラが、まだまだ十分に整備されていないことを指摘するものです。UAEの資本市場は、成長途上なので、このようなことは珍しいことではないですが、先進国市場の感覚からすると想定外のリスクがあることは、気にとめておく必要はあると思います。

日本では、不動産デベロッパーの債券デフォルトが、最近、立て続けに発生していますが、「この地域で大企業の倒産が発生していない」というのは、ある意味すごいですね。

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